¿Qué es un régimen cambiario?

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Por Ayse Evrensel

El tipo de cambio entre dos monedas puede determinarse en los mercados internacionales de divisas o en una oficina gubernamental. Si un tipo de cambio – digamos, el tipo de cambio yen-dólar – se determina en los mercados internacionales de divisas sobre la base de la demanda y la oferta del yen, entonces los mercados determinan el tipo de cambio.

Esta situación es similar a la de cualquier otro producto, como las naranjas, cuyo precio se determina en el mercado en función de la demanda y la oferta de naranjas. Si el tipo de cambio se determina principalmente en los mercados internacionales de divisas, se denomina régimen de tipo de cambio flotante.

Los tipos de cambio de las monedas de los países desarrollados, como el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina, el yen y el franco suizo, se determinan en los mercados de divisas, principalmente. Cuando se refiere a estas monedas, es posible que escuche el término”flotación sucia” debido a las intervenciones ocasionales de los bancos centrales en los mercados de divisas.

Si las monedas flotantes o sucias se encuentran en un extremo del espectro del régimen cambiario, los regímenes de tipo de cambio vinculado se encuentran en el otro extremo del espectro. En un régimen de tipo de cambio vinculado, los gobiernos no permiten que su moneda se negocie en los mercados internacionales de divisas o imponen restricciones al comercio.

De hecho, los gobiernos determinan unilateralmente el tipo de cambio y lo anuncian al mundo. Aunque existe una variedad de regímenes de tipo de cambio vinculado, puede pensar en regímenes vinculados en los que el gobierno determina el tipo de cambio. Los gobiernos tienen razones para mantener a un cierto nivel el tipo de cambio de la moneda nacional.

No piense en fijar la tasa de cambio como una decisión fácil. Como cualquier otra decisión, la decisión de fijar los precios implica compensaciones. Los gobiernos que deciden fijar su moneda tienen que decidir si quieren permitir la inversión de cartera extranjera dentro y fuera del país.

Si los gobiernos permiten la inversión extranjera de cartera, este enfoque atrae a los inversores extranjeros al país y abre nuevas fuentes de financiación para el país. Pero también puede desencadenar una crisis monetaria, ya que los inversores extranjeros sacan provecho de su inversión por temor a la depreciación, dejando al país en una desesperada necesidad de divisas.

Alternativamente, un gobierno puede decidir fijar el tipo de cambio sin permitir los flujos de cartera extranjera. Este enfoque puede evitar una crisis monetaria, pero también hace que no se disponga de una oportunidad de financiación adicional.

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